Por qué NextGenerationEU podría convertirse en un problema para la próxima generación

Cada vez son más las voces que piden a la UE que renueve la deuda de 650 000 millones de euros contraída para la recuperación tras la COVID-19. Pero, ¿levantarán su veto los países «frugales», entre ellos Alemania y los Países Bajos?

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Por lo general, las deudas están pensadas para ser devueltas. Sin embargo, un número cada vez mayor de líderes de la UE considera que, en un caso concreto, no es necesario hacerlo —al menos, no todavía—.

En las últimas semanas, varios responsables políticos europeos han planteado abiertamente la idea de retrasar el reembolso del fondo de recuperación de la COVID-19, de 650 000 millones de euros, que la UE debe empezar a amortizar cuando entre en vigor su próximo presupuesto septenal en 2028.

Acordado en el punto álgido de la pandemia en 2020, este fondo único ofrece a las capitales de la UE préstamos y subvenciones a cambio de reformas que impulsen el crecimiento. Aproximadamente 24 000 millones de euros al año, o una quinta parte del gasto anual de la UE, están actualmente destinados a los reembolsos en el próximo presupuesto a largo plazo del bloque, conocido formalmente como Marco Financiero Plurianual (MFP).

Emmanuel Macron, el presidente francés, entre otros, ha argumentado recientemente que la refinanciación de la denominada deuda de NextGenerationEU ayudará a liberar más liquidez en el plan de gasto de 1,8 billones de euros de la UE, en un momento en que el bloque se apresura a aumentar las inversiones en defensa y a impulsar su competitividad en un contexto de presupuestos nacionales ajustados.

Al reforzar la oferta de «activos seguros» denominados en euros, una refinanciación de la deuda también fortalecería el papel internacional de la moneda única en medio de la creciente preocupación por la continua fiabilidad del sistema financiero mundial dominado por el dólar estadounidense, según este argumento.

«Nos endeudamos durante la crisis del Covid y ahora nos dicen que tenemos que devolverla rápidamente. Es una idiotez», declaró Macron a los periodistas a finales de abril, señalando la necesidad de una mayor inversión pública en Europa. Junto al líder francés, Kyriakos Mitsotakis, primer ministro griego, afirmó que una refinanciación de la deuda «nos haría más fuertes como Europa», dada la «fuerte demanda de bonos europeos».

Sus comentarios encontraron eco la semana pasada en Paolo Gentiloni, el excomisario de Economía, quien afirmó que es «una locura» que la refinanciación de la deuda no sea actualmente un tema central de debate entre los líderes de la UE.

«Si le preguntas a una empresa, si le preguntas a un economista, ¿debería ser la refinanciación de esta deuda una decisión seria? La respuesta sería sí», afirmó durante un acto en Bruselas.

¿No es la solución?

Gentiloni, sin embargo, también reconoció que refinanciar la deuda sería «muy difícil», dado que requeriría el apoyo unánime de las 27 capitales de la UE.

Los llamados países frugales, en particular los Países Bajos y Alemania, tampoco han dado señales de estar dispuestos a abandonar su oposición a una refinanciación.

«Tenemos unos niveles de deuda demasiado elevados», declaró Eelco Heinen, ministro de Finanzas neerlandés, a los periodistas en Bruselas la semana pasada. «Aumentar la deuda no es la solución».

Friedrich Merz, el canciller alemán, también ha rechazado repetidamente la idea de una nueva deuda de la UE. «Cualquier nueva deuda de la UE —ya sea mediante préstamos adicionales o la emisión de bonos de la Unión Europea— es inconcebible», afirmó a finales de abril, añadiendo que el presupuesto propuesto por la Comisión también necesitaría recortes generales.

Un diplomático de la UE de un país contribuyente neto afirmó que aplazar el reembolso de los fondos de NextGenerationEU simplemente trasladaría la carga a otra parte. «El aplazamiento no crea margen, solo traspasa la factura a las generaciones futuras».

Sin embargo, tres funcionarios con conocimiento del asunto afirman que creen posible que, en última instancia, se pueda persuadir a Berlín y La Haya para que retiren sus vetos. La dificultad de las capitales de la UE para ponerse de acuerdo sobre los denominados «nuevos recursos propios», o impuestos especiales a escala de la UE destinados al reembolso de la deuda, también hace más probable una refinanciación, según afirman.

En declaraciones a la prensa la semana pasada, Valdis Dombrovskis, comisario de Economía de la UE, sugirió de manera similar que los reembolsos de NextGenerationEU podrían retrasarse.

«La propuesta de la Comisión Europea ya está sobre la mesa… pero, claramente, habrá negociaciones entre los legisladores en las que esta [renovación] probablemente sea uno de los elementos a debatir», afirmó.

Por su parte, el director adjunto del FMI para Europa ha calificado la refinanciación de la deuda de NextGenerationEU como «una buena opción», ya que permitiría destinar más fondos a las necesidades de gasto en defensa e infraestructuras del bloque.

Zsolt Darvas, investigador principal de Bruegel, un grupo de expertos en política de la UE con sede en Bruselas, afirmó que una refinanciación podría formar parte de un «gran acuerdo» entre las capitales de la UE durante las últimas fases de las negociaciones sobre el MFP, que Bruselas espera concluir a finales de este año.

«Si se cumplieran las otras prioridades de estos países austeros» —como fondos adicionales de la UE para investigación e innovación— «entonces podrían estar de acuerdo», afirmó Darvas.

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Fuente: Why NextGenerationEU might become the next generation’s problem | Euractiv